5月4日（rì），有（yǒu）媒体（tǐ）指出：“三一重（chóng）工高速增长是一种不得已的冒（mào）险。面对高存（cún）货引发的（de）危机，需要采（cǎi）用超常规手段以提高销售收入来（lái）解决问（wèn）题，但同（tóng）时超常规销售（shòu）带来的高（gāo）应收账（zhàng）款却为（wéi）该公司（sī）未来的发（fā）展埋（mái）下隐患（huàn）。” 
　　其（qí）实（shí），纵观2008年我国工程机械行业13家上市（shì）公（gōng）司年报，此类现（xiàn）象几乎已（yǐ）经（jīng）成为（wéi）一（yī）种“通病”。 
　　三一重工的冒险（xiǎn） 
　　工（gōng）程机（jī）械行（háng）业受宏观形势的影响颇（pō）深（shēn）。大环（huán）境向（xiàng）好时，企业的经营业绩会大幅攀升；一旦出现波（bō）动，工程机（jī）械企业（yè）便受到（dào）影响，收入锐减。并（bìng）且（qiě），这（zhè）种危机最有可能在（zài）一些大（dà）企业身上得到放大（dà）。 
　　以三（sān）一重工为例，2007年行业景气之时，该公司当年销售收入增（zēng）长75.52％，而净利润增幅更是（shì）达到171.31％，是收入增幅的2倍多。然而2005年，在（zài）国家宏（hóng）观调控和固定资产投资（zī）规模大幅下降的（de）影响下，三一重（chóng）工当年销（xiāo）售收入下降4.47％，净利润也大幅下降（jiàng）了33.92％，是收入降幅的（de）近8倍。 
　　宏观经济的波动（dòng）和（hé）行业（yè）的周期性低谷会导致买方市场出现萎缩（suō），而这种来自销售的压力传导至工程机械（xiè）企业（yè），会造成大（dà）量产品的积压。 
　　年（nián）报数据显示，三一重工存货占总资产的（de）比例（lì）长期（qī）高达20％以上。2008年（nián）为21.57%，2007年为20.96％，2006年为25.21％，2005年为25.40％，2004年（nián）为26.38％，高（gāo）存货的问题似乎一（yī）直萦（yíng）绕其左右。而（ér）高（gāo）存货（huò）又将导致企业的现（xiàn）金流出（chū）现（xiàn）问（wèn）题，这将为以后的发展埋下隐（yǐn）患。 
　　“三（sān）一重（chóng）工要想维持良好的经营状况，就必须（xū）将自己（jǐ）锻造成永不（bú）停歇的销售机器，因（yīn）为一旦销售出（chū）现微小的下滑，都会数倍传导（dǎo）至净利润。”据上述媒体报道称，正（zhèng）常（cháng）情况下，如能够（gòu）加（jiā）快销售，企业将获得大（dà）量的资金回笼，现金流（liú）一般会（huì）比（bǐ）较充（chōng）裕，资产负债率（lǜ）会不（bú）断下降，企业的（de）存（cún）货（huò）、应收账（zhàng）款等资产周转速度（dù）也将（jiāng）加快。 
　　的确（què），2005年三（sān）一（yī）重工逆势做出加大销售的决定。 
　　数据表（biǎo）明，该公司的（de）决策效果明显（xiǎn），被（bèi）业界赞誉（yù）的“8年增（zēng）长30倍”，其中近八成是在（zài）2005年后实（shí）现的。 　　但是，上述媒体指出，三一重工的资产负（fù）债率却居高不下，企（qǐ）业（yè）经（jīng）营活动现金流量（liàng）并没有（yǒu）增加。同时（shí），自2005年后（hòu），该公司存货（huò）占营业成本的（de）比例逐年下降，而应（yīng）收账款的增幅却不小（xiǎo）。 
　　其中，2007年比2006年（nián）的应收账款增长超过157％。本报记（jì）者从该公（gōng）司最新发（fā）布的2008年年报中（zhōng）发现，2008年在2007年应收（shōu）账（zhàng）款的基础上，又（yòu）增（zēng）长了50.1%，达（dá）到31亿（yì）元，占总（zǒng）资（zī）产比例上（shàng）升（shēng）至22.21%。 
　　“按照常（cháng）规，收入增（zēng）长了，如果销（xiāo）售政策不变，应该有大量的现金流入，企业的资产负（fù）债率会下降。”该（gāi）媒体判断（duàn）：在工（gōng）程（chéng）机械行业竞争（zhēng）激烈的背景下，企业间的优势并不明（míng）显，而三一重工迫不得已（yǐ）通过赊销、提供更加（jiā）优惠的（de）销售条件（jiàn）（更长的回款期限、首付比例）等方式冒险增加（jiā）销售收入，以降低存货比例（lì）。 
　　该文（wén）章最后指出，从改善资产周转来看，三一（yī）重工的做法并没有达（dá）到（dào）目（mù）的。仅实现了存货占比的微（wēi）降，却得到了应（yīng）收账款的（de）增高，对整体资（zī）产（chǎn）周转意义不大。赊销（xiāo）就意味着承担更大的风险，一旦购买者出现（xiàn）无力支付的问题，企业不得不（bú）将其全额计提坏账，从而增（zēng）加企业的（de）管（guǎn）理费用，最（zuì）终降低公司的盈利水平。 
　　“这一模（mó）式在（zài）经济增长时期没有问题，一旦遇（yù）到行业波动，这个风险将（jiāng）被成倍放大。” 
　　居安思（sī）危 
　　这一现象并（bìng）非（fēi）个案。 
　　中国工业报记者（zhě）对其余主要（yào）工程机械上市公司进行了一番（fān）统计，有4家公（gōng）布了该（gāi）企业（yè）2008年（nián）存货占总资产的（de）比例。其中，山推股份为（wéi）24.69%，安徽（huī）合（hé）力为27.75%，徐工科技（jì）为31.35%，山河智能为32.42%。另（lìng）外（wài）有6家企业（yè）公布了（le）2008年存货同比增幅（fú）：山推（tuī）股（gǔ）份为2.32%，常林股份（fèn）为13.85%，柳工为35.92%，山（shān）河智（zhì）能为44.84%，鼎（dǐng）盛天工为（wéi）52.65%，中（zhōng）联（lián）重科为96.50%。 
　　可见（jiàn），2008年下半年爆（bào）发的国（guó）际金（jīn）融危机，对多（duō）数工程机械（xiè）企（qǐ）业都（dōu）造成了一（yī）定程度的存货增加。 
　　对公布了应收账款同比（bǐ）增幅（fú）的企业统（tǒng）计显（xiǎn）示，山（shān）推股份为（wéi）-4.8%，山河智能为（wéi）3.41%，徐工科技为15.07%，柳工为（wéi）31.75%，厦工为49.95%，中联（lián）重科（kē）为（wéi）119.73%，仅山推一（yī）家应收账款出现（xiàn）下降（jiàng）。 
　　多数企业对于存（cún）货和应（yīng）收（shōu）账款上升给出的解释是：“销（xiāo）量增加（jiā）。” 
　　虽然没有（yǒu）三（sān）一重工体现得那么明显，但由以上（shàng）两组（zǔ）数（shù）据可（kě）以看出，在行业出现（xiàn）波动的时期，不（bú）少企业试图（tú）增加销量（liàng）以求生存（cún）。但应收账款的增加，说明企业在销售方（fāng）式上做出了调（diào）整（zhěng）。 
　　在产品（pǐn）差异化不大（dà）的情况下（xià），说（shuō）服买方购买产品就需要（yào）付（fù）出更多的优惠条件，诸如（rú）良好的售后服务、优惠的支（zhī）付方式等。类似于（yú）“零首付”、赊销这（zhè）样的现象其实已经不是（shì）什么新鲜（xiān）事物了。 
　　一位不愿透露姓名（míng）的（de）国内（nèi）知名工程机械（xiè）企业销售人员（yuán）告诉记者，“目（mù）前（qián）行业不景气，为了完成销售任务，有些（xiē）企业也（yě）会将机器卖给（gěi）原来信用评级较差的用户，而且是（shì）采用相当优惠（huì）的支付条件。但是因为现在用（yòng）户手里的工程项（xiàng）目（mù）也不充（chōng）足，导致逾期还款，甚至逃（táo）之（zhī）夭夭的现象经（jīng）常发生，反（fǎn）而给企（qǐ）业造成了损失。” 
　　他半开玩笑地说：“如果这（zhè）样的事（shì）情越（yuè）来越（yuè）多（duō），那就是工程机（jī）械行业（yè）的（de）‘次贷危机’。” 
　　业内人士（shì）告诉记者，其实，这样（yàng）的风险（xiǎn）和隐患显而易见，而且长期存在。只是（shì）在行业形势不容乐观的情况下（xià），会集中体现出来（lái）。而这个（gè）隐患会不会演变成危机，主要取决于宏观经济今年后半年的走势。另（lìng）外，按照“三年一调”的说法，工程机械行业已经进入周期性（xìng）调整是不得不（bú）考虑的因（yīn）素。 
　　该业内人（rén）士提醒，更（gèng）应该看到的是，我国工程机械（xiè）企业长期缺乏核心技术，产品成本的大（dà）半花在（zài）进口关键零部件上，企业（yè）的利润被挤压至很（hěn）小的空间；其次，我国还未形成具有国际影（yǐng）响（xiǎng）力的（de）大（dà）型工程机械（xiè）制造集团，采购原材料时（shí）的议（yì）价（jià）能力相当（dāng）薄弱（ruò），这（zhè）也造成企业利润的进一步摊薄。工（gōng）程机械企业需要自我救赎，着力实现（xiàn）关键技术（shù）的（de）创新和突破，适时地调（diào）整产（chǎn）业（yè）结构和发展（zhǎn）战略（luè），居安思危，做好最坏（huài）的打（dǎ）算。